我国人口总数进入平台期，GDP更追求高质量发展，基建投资完成额增速相对稳健，房地产开发投资完成额增速仍有压力，而很多成熟行业发展已经有数十年的积累，在这样的背景下，特别需要重视设备更新政策蕴涵的机遇。

　　智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，机械行业2024年投资机会主要集中在以下两个方面：一是存量更新需求进入释放期，成熟行业的投资机会不容低估，比如工程机械、船舶港机、电梯、流程工业装备、轨交设备、仪器仪表等;二是海外拓展从出口向出海转变，这种全方位的布局、深耕，有利于更好对接海外需求，具备全球竞争力的行业会有投资机会，比如工程机械、注塑机、机床刀具、激光、工具五金等。

　　我国人口总数进入平台期，GDP更追求高质量发展，基建投资完成额增速相对稳健，房地产开发投资完成额增速仍有压力，而很多成熟行业发展已经有数十年的积累，在这样的背景下，特别需要重视设备更新政策蕴涵的机遇。同时，海外拓展进入一个全新的阶段，由单纯出口向出海迈进，挑战与机遇并存，是大部分企业获得可持续增长的必经之路。因此，中信建投证券的投资策略围绕存量与出海两大主线。

　　2024年是国内市场筑底之年，第二轮存量更换周期即将到来，叠加住建部的设备更新换代政策，2025年国内将迎来明确向上拐点;海外市场依旧具有增长韧性，从关键市场表现来看，东南亚市场略承压，后续有望恢复，其他新兴市场以及欧美成熟市场增速较高，且渗透率提升空间大，从不同品类表现来看，非挖表现好于挖机，后续各品种有望复制挖机过去的成长曲线，带动海外维持较高增长。总体来看，工程机械国内、海外市场有望迎来共振向上。

　　国内下游扩产持续增长，尤其以两大存储厂为代表的扩产力度很大，预计后续持续性较强，先进逻辑预计同样有较大力度扩产，成熟制程产线中长期仍有扩产空间，近期稼动率近期有所回升，预计将有所回暖。大基金三期支持下，国内先进领域发展将有所加快，拉动设备需求并加快卡脖子设备的攻关进度，预计设备国产化率将持续提升，上半年核心前道设备企业订单增速有望保持30%以上增长，后道设备订单也有所复苏，板块整体基本面向好。

　　船舶更新换代大周期开启，行业有望上行至2030年保持高景气。供给端，行业历经10年左右产能收缩且新增产能难度大，供给弹性十分有限;需求端，下游航运景气度提升传递至船舶，新接订单实现大幅增长，另外船龄老化、环保政策也是本轮周期的重要驱动力，有望带动需求不断向上。在行业供需缺口持续扩大的背景下，预计新船价格有望再创新高，叠加钢价、汇率等因素共振，船厂报表盈利有望持续改善，展现出明显的业绩弹性。港机行业同样受益于船舶行业高景气，同时更新换代需求持续释放，行业也有望保持稳健增长。

　　2023年至今，电梯存量市场不断有众多利好政策出台，以《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》为代表的重大政策及法案的推出有望激活更新与加装两大存量市场需求。同时服务后市场逐步成为电梯公司战略核心业务，原厂维保存在较大空间;综上，在存量市场的需求激活下，有望对冲地产竣工端下行带来的减量，且电梯企业在业务结构调整下，估值中枢有望上移，看好顺周期低估值标的。

　　2024年上半年原油价格仍处于高位震荡，且预计全年需求有所提升，在供给相对收紧下，油价预计仍将保持高位;而在此情况下，全球油服设备市场规模有望上升，进而国内设备企业在出海产品逐步得到验证的情况下有望延续出海趋势。

　　2024年在资源品价格处于高位、矿山资本开支处于扩张趋势下，我国矿山机械公司出海加速，从销售渠道出海到配件仓储出海再到产能出海，国内矿山机械公司海外布局逐步完善，中信建投证券看好处于关键环节且市场空间足够大的设备，其中矿车在露天开采领域投资额占比较高。

　　2023年铁路投资完成额增速转好，使得铁路产业链多个环节景气度普遍回升;2024年铁路新增市场需求主要体现在动车组，设备更新需求主要围绕老旧内燃机车淘汰与更新，以及动车组高级修。行业利好的方向从2023年的全产业链，逐步聚焦到2024年的轨交车辆相关，使得整车及核心零部件、信号系统等环节受益。

　　在消费电子行业资本开支经历了3年的下行周期后，2024年行业景气度已有所回暖，3C设备订单整体实现增长。展望2025年，随着AI进一步深入应用于智能手机等消费电子产品中，全球消费电子行业有望进一步复苏，且硬件端的结构性变化有望催生出更多新设备需求。

　　2024年以来光伏下游制造环节盈利明显恶化，压制其资本开支动能，导致设备需求以及新技术推进节奏受到一定影响，但基于行业降本增效的核心诉求，预计更加高效低成本的新技术也将逐步导入市场。中信建投证券建议关注技术水平较强且具有多元化发展能力的设备龙头。

　　(1)复合集流体设备方面，中信建投证券认为其作为从0到1的新兴行业，产业趋势明朗，2024年有望成为量产元年，设备环节率先受益。(2)锂电电芯设备方面，关注非锂电业务放量、有望迎来估值切换的企业。

　　2024年上半年，制造业整体景气度仍然较弱，工控行业需求继续承压，其中Q1整体市场规模同比下滑1.46%。不过，国产化趋势有望进一步延续，民生消费类行业和电子类行业需求回暖也带来结构性机会。

　　(1)工业机器人本体：2024Q1开始，国内工业机器人销量回升，但是由于市场竞争激烈，因此主要本体厂商盈利能力可能承压。(2)工业机器人零部件：工业机器人本体销量回升带来零部件需求改善，2024Q1工业机器人领域伺服销售额同比增长5.01%，预计谐波减速器需求也略有回暖。(3)人形机器人产业链：特斯拉继续行业发展方向，并给出了未来的泛化能力和应用进展指引，但是短期应用进展低于预期。不过，长期来看，人形机器人应用场景越来越明确，未来市场空间仍然广阔。

　　(1)机床：金属切削机床5月产量下滑4.80%，需求短期承压，但产品出口及国内自主可控仍为重要推动力，当前我国机床出口目标市场空间达1500亿人民币，与国内2000亿处于相似体量，且增速更快。(2)注塑机：日本5月注塑机出口订单为892台，同比增加69.9%，日本注塑机出口数据可在某种程度上代表注塑机行业景气度，行业当前处于上升区间。注塑机行业同时呈现“大型机二板化，小型机全电化”趋势，有助于推动设备更新。

　　2024年通用(金属加工)激光板块延续相对较高景气度，国内高功率及出口市场增速较高。分环节看，激光器环节，连续光纤激光器行业价格战仍在持续，2023年以来有所放缓，但拐点仍需等待;控制系统环节价格稳定，充分受益于国产激光设备出海以及国内高功率激光渗透率提升。

　　(1)电测仪器：当前行业需求增速下行，但国内龙头厂商仍持续投入研发、实现新品迭代，示波器、频谱分析仪等产品持续高端化，随着远期行业需求企稳，国内企业有望迎来高端市场国产替代更广阔空间。(2)自动化仪表：自动化仪表行业逐步要求实现自主可控，国内龙头厂商有望充分受益。短期内，国内下游资本开支增速放缓，设备更新+海外市场有望带来催化。

　　政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持稳定增长，同时头部企业通过丰富业务线以及全国性布局乃至全球布局具备更强的接单能力以及更高的实验室利用率获得快于行业增速的成长性，看好优质检测龙头的长期成长，建议关注业绩拐点向上逐步兑现的龙头个股。

　　工业气体行业回归“量增”逻辑，管道气项目投产为企业成长性提供保障。气体价格层面：管道气稳价稳量，夯实龙头企业增长中枢;零售液体价格尚未具备大幅上涨的条件，但有望逐步走出底部，静待温和复苏。

　　mile米乐m6

　　2023年多重负面因素影响基本消除，渠道库存已恢复正常水位，叠加低基数效应，2024年上半年行业内主要公司业绩出现明显改善，受气候、促销及低基数影响，OPE板块旺季表现突出，期待美联储降息动作对地产的提振落地带动行业需求进入上行周期。