“一舞惊人”之后，有人奔赴IPO，有人完成了闪电并购......但与此同时，“资本与泡沫论”也不断和

　　但不容置疑的是，2025年与机器人强相关的“具身智能”首次被写入《政府工作报告》，成为国家未来产业重点培育方向。摩根士丹利统计显示，2025年下半年，中国具身智能厂商披露的订单总额已超20亿元。具身智能行业正站在产业化的门槛上。

　　与此同时，机器人租赁商业模式悄然兴起。临近2026年春节，企业年会、婚礼策划、商场引流等场景，对机器人租赁服务需求激增，成千上万台机器人进入“打零工”模式。mile米乐m6

　　去年，机器人行业见证了资金的疯狂涌入和关注度的急速飙升。据IT桔子统计，2025年前三季度，中国内地机器人行业新增一级市场融资事件达到610笔，较去年同期的294笔实现翻倍增长，创下近三年新高。进入下半年后，资本加码趋势更加明显，单3季度融资事件高达243笔，同比增长102%。

　　从融资规模来看，2025年前三季度国内机器人创业企业累计融资约500亿元，是去年同期的2.5倍，呈现出“事件数量与金额同步放量”的特征。其中单第3季度融资额就达到198.13亿元，同比增长172%，成为本轮投资热度的高点。

　　在资本狂风吹拂的同时，业内也出现了不同的声音。金沙江创投董事总经理朱啸虎就曾公开表示，具身智能行业当前热度极高、共识集中，但商业化路径仍不清晰，尤其是人形机器人领域。他质疑：“我问这几个CEO，你们商业化可能的客户在哪里？我感觉他们说的都是自己想象出来的客户，谁会花十几万买一个机器人去干这些活？”

　　尽管朱啸虎的言论随后引来多家知名机器人企业的反驳，但业内类似的声音还是不绝于耳。不过，这些“冷水”并不能浇灭资本市场对具身智能赛道的热情。资本不断堆叠中，机器人公司IPO冲刺的消息也不断传出。去年，极智嘉、云迹科技等机器人企业已成功登陆港股。

　　宇树科技、乐聚机器人、银河通用、云深处、智元等头部明星玩家也在加速推进上市进程。去年9月，宇树科技在社交平台上发布公告称，预计将在10月至12月向中国证券交易所提交IPO申请，尽管截至去年12月宇树都未公布新的进展，甚至有传言称宇树的“A股上市绿色通道被叫停”，但宇树快速对外表示“公司上市工作正常推进”，并快速发布了一条“1米8大高个”的H2快速踢碎西瓜的最新训练视频。

　　除了上市以外，在众多具身智能市场的资本操作中，有两家机器人公司在去年备受关注，一是智元闪电入主上纬新材获得上市平台，这也使得迅速成为今年机器人概念中的首家“十倍股”；二是优必选在12月突然斥资约16.65亿元入主锋龙股份，后者主要从事园艺机械零部件、液压控制系统及汽车零部件的研发、生产及销售，其精密制造能力与人形机器人本体制造存在物理层面的协同空间。

　　资本狂涌下，机器人行业的泡沫论还是从年初一路持续到了年末。去年11月，“国家队”下场定调。在国家发展改革委举行的新闻发布会上，发言人李超表示，“‘速度’与‘泡沫’一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题。近年来，在创新引领和需求释放的双重作用下，以人形机器人为代表的具身智能产业规模，正在以超50%的增速跨越式发展。但当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟，也要着力防范重复度高的产品‘扎堆’上市、研发空间被压缩等风险。”面对机遇与挑战并存的局面，李超表示，国家发展改革委已会同有关部门进行深入研究，围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用等开展系统谋划。

　　2026年一开年，多家机器人企业融资的消息进一步传来。1月12日，自变量机器人官宣已于近期完成10亿元A++轮融资，该轮融资由字节跳动、红杉中国、深、北京信息产业发展基金、南山战新投、锡等顶级投资机构及多元地方平台联合投资。同一天内，国内首个聚焦 C 端家庭场景的机器人公司——未来不远也宣布完成由线亿元的天使轮融资。

　　2026年，资本是否能继续在这一赛道翻涌？工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向南都N视频记者表示，2026年机器人行业特别是人形机器人行业将进入洗牌期。“机器人行业中有一些颠覆创新，比如物流、客流（交通领域）、自动驾驶、自动配送车等。但在人形机器人这一细分赛道，机器人还主要承担巡逻、搬运、情绪价值等简单工作，这些工作的价值其实不高。与此同时，以人形机器人为代表的科技创新同质化情况越来越严重，但同时它们缺乏重磅应用。如今市场对人形机器人的投资回报会有疑虑，这种疑虑会让2026年人形机器人进入洗牌期。”

　　新鼎资本董事长张驰近期也公开表示，2026年行业将进入洗牌期，不再像2025年那样几乎所有公司都能获得融资。“国内上百家人形机器人公司中，最终可能只留下10到20家，部分专注通用场景，部分深耕垂直领域。这与新能源汽车行业的发展路径类似——初期参与者众多，随后市场逐渐集中，人形机器人行业也将经历类似的过程。”

　　他认为，未来能够胜出的公司，一类是将硬件成本控制到极致的本体企业，预计会有5到10家留存；另一类则是专注于“大脑”的软件公司，为行业提供通用的智能系统。这类公司很可能成为行业中价值最高、利润最丰厚的环节，类似于当前汽车领域的自动驾驶供应商。

　　2025年，行业见证了机器人这种“生物”的各种高难度炫技动作如何出圈，也见证了其各种“翻车”现场。上半年，机器人在春晚舞台上扭秧歌、和人类扮演的洪七公对打、做完侧空翻又挑战后空翻、一套鲤鱼打挺行云流水、缝合“手残星人”都缝不上的葡萄皮、成为调酒师给你递上一杯威士忌......下半年，机器人企业秀肌肉的表现方式，则从炫技齐刷刷地变成了秀“订单”。

　　超3200万、1.26亿、2.6亿......仅去年10月一个月内，机器人企业的爆单消息就接连不断传出。据南都N视频记者此前统计，截至去年10月，已有包括、智元、智平方、星尘智能、原创动力和松延动力6家企业拿到亿万级订单，进入了亿级订单俱乐部。

　　2024年连路都走不稳的机器人，在2025年不仅走路稳了，还迅速进入工厂、进入各类场景，并走到了规模化拿单、落地的快车道。这背后，是中国具身智能机器人市场在政策、资本的多重推力下，完成从“技术突破”到“价值落地”的关键一跃。而订单和规模化，正在成为区分企业商业化成熟度的重要标准。

　　梳理头部机器人企业的订单细节可以看到，过去一年机器人拿到的订单主要聚焦在工业制造、商业销售、科研、仓储物流、交通疏导、文旅6大场景。在工业制造领域，采购方多为汽车企业。包括觅亿汽车科技、东风柳汽等头部车企都采购了旗下的工业人形机器人Walker。

　　除此以外，目前工业制造领域、商用领域中机器人的落地作用在机器人企业公布订单细节时已被进行了一定的细致划分。其中在工业制造领域的订单中，智元机器人去年发布的精灵G2机器人已斩获龙旗科技数亿元订单、切入消费电子精密制造核心场景。

　　与此同时，一些新的场景也在涌现。近期，越疆机器人旗下人形机器人Atom已完成全球首次公开人形机器人商业演示——在无人辅助的情况下，Atom能每日连续工作14个小时，实现了日销爆米花1000杯、单日营收突破2万元的业绩。

　　机器人卖爆米花场景要求人形机器人同时具备感知、决策与执行协同能力，能连贯完成识别顾客、取杯、装填、识别满杯状态、平稳放置递送等一系列动作，并能应对现场各种干扰。据悉，支撑Atom在复杂环境中自主工作的，是自研的“大小脑”协同智能系统，特别是其中的Dobot-VLA（视觉-语言-动作）模型能助力实现从环境感知到任务执行的端到端智能闭环。

　　机器人认为，电影院场景的成功验证也为机器人在其他服务行业打开了想象空间。同时，这种“小场景、深打磨”的思路，有助于在可控范围内完成技术闭环验证，避免因场景过于复杂导致系统失控或体验割裂，全面检验机器人Atom“感知-推理-执行”一体化智能系统的实战能力，为规模化落地探路。

　　祥峰中国管理合伙人夏志进近期在接受采访时提到，他认为人形机器人的应用场景会长期细分，不同场景如产线、田间、家庭、养老院等都需要针对性优化软硬件，难以出现“通用型”机器人，因此细分场景的定制化产品仍有很大创业空间。

　　2025年，除了机器人整机购买方式以外，一种新的商业模式——机器人租赁生意也悄然兴起，这种商业模式一般按天让机器人“出门打零工”，比整机购买模式更灵活。去年初，随着宇树旗下机器人在春晚上一舞惊人，各大购物平台、二手平台上出现了许多“春晚同款机器人租赁”卖家。

　　与动辄需要耗费十万甚至数十万的购买模式相比，租赁对于企业或商家来说更为友好，也成了当前少数被验证的商业闭环。不过，租赁行业还面临供需信息割裂、租赁服务商获客难、维修保障周期长等问题。

　　去年底，由智元发布的租赁平台擎天租试水这一领域。据介绍，擎天租首先从更匹配当下机器人能力的文娱商演类场景切入，下一阶段，随着机器人交互大模型泛化能力持续增强，导购、导览、门店销售等接待类场景也会持续引入平台。

　　未来作业智能、生产力场景也是发力重点。在布局上，擎天租平台自发布起率先布局全国50个重点城市，春节前覆盖超200城，铺设超2000台设备，并联合超600家服务伙伴。今年开年，为让该模式进一步普及，擎天租还上线日正式启动覆盖全国十城的“1元闪租”活动。

　　智元机器人合伙人、高级副总裁姜青松在平台发布现场透露，他认为机器人租赁市场规模去年已突破10亿元，随着平台化运营的开启，预计到2026年这一市场规模将不低于100亿元。

　　擎天租CEO李一言提到，2026年有三大变量将影响机器人租赁市场规模。一是因为2026年将是各大机器人厂商实现量产、铺量的关键节点；二是随着擎天租平台发挥规模化效应，有机会将“尝鲜、猎奇”的租赁需求转化为日常化、规模化的使用习惯。三是目前主流租赁场景如年会、展会等客单价都较高，高客单价将为百亿市场规模提供基础。

　　由国际数据公司IDC近期发布的《2025年中国具身智能机器人应用市场分析与典型应用实践》提到，机器人的商业模式正在由一次性销售向服务化演进。RaaS（Robot as a service）租赁与订阅模式将降低用户初期投入，并用增值服务实现持续受益和增强客户黏性。同时，这样类似的创新商业模式也会推动产业从“设备制造”向“服务运营”转型，为市场扩张提供新动力。

　　IDC中国机器人与物联网领域研究经理李君兰向南都N视频记者表示，头部人形机器人机器人厂商进入租赁市场，是机器人商业化加速的重要信号。租赁模式能够有效降低客户试用和采购门槛，让仍处于观望阶段或预算有限的中小客户更容易接触和使用机器人，有利于市场快速打开。

　　她同时表示，租赁业务的发展也会进一步促进机器人行业迭代、成本下降。“从行业实践看，租赁通常通过专业代理或合作伙伴开展，相当于延展了厂商的售前、售后和服务网络，推动机器人更广泛落地和服务体系的建设。随着应用规模扩大，真实场景的持续使用也将反向促进产品迭代、产业链完善和成本下降。而这一发展路径与商用服务机器人早期阶段高度相似，正是租赁和服务化模式推动其走向规模化应用，并逐步由中国厂商形成领先优势。”

　　李君兰预估，2026年机器人租赁市场规模有望进一步增长，并将迎来以下发展机遇。“一是在政策支持层面，人形机器人是持续重点支持方向，一直鼓励应用落地和服务化创新，会为租赁模式提供良好外部环境；在应用需求层面，企业在降本增效和用工压力下，将会积极探索机器人辅助劳动力和人机协作模式。而通过租赁方式引入机器人，可降低先期投入门槛，中小客户和试点型需求将成为主要增长动力；另外，随着产品稳定性提升、应用场景扩大及产业链逐步成熟，租赁模式有望从‘尝鲜试用’向常态化部署发展，并从单纯出租硬件升级为‘机器人即服务（RaaS）’，推动市场规模化落地。”